Bolhas geralmente são mal compreendidas. Sabichões sempre enxergam bolhas inexistentes enquanto perdem de vista as que de fato existem. Dizem-nos regularmente que bull markets são bolhas, desde seus inícios. Títulos de renda fixa, ouro, prata, imóveis. Todos, quando em alta, já foram erroneamente considerados bolha durante as duas últimas décadas. Bolhas verdadeiras são raras e comummente despercebidas.
Bolhas são eventos relacionados à psicologia de massa. Quando estamos numa, quase todos são pegos de surpresa. Até mesmo as pessoas mais inteligentes do mundo! Sir Isaac Newton perdeu uma fortuna na bolha da South Sea. Inicialmente ele pareceu esperto, dobrando seu dinheiro logo após ter entrado, mas viu que seus amigos estavam ganhando mais dinheiro que ele. Então ficou com dor de cotovelo, ganancioso e ficou quase all-in perto do topo. Desceu a ladeira comprado, perdendo 20 mil libras - mais de 3 milhões de dólares de hoje. Ele quase faliu. Após, comentou: "Eu posso calcular o movimento das estrelas, mas não a loucura das pessoas."
Em bolhas verdadeiras, até mesmo pessoas sensatas encontram mil motivos para explicar porque "desta vez é diferente". Oferta e demanda deixam de ser importantes. Lucros não importam desde que os charmosos IPOs consigam cliques. Os poucos que conseguem identificar a bolha ficam escondidos pelos cantos.
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Do livro Beat the Crowd (2015). Tradução minha.
In cash flow I trust.
